第07章 资本结构理论思考题-1---精品管理资料

【名词解释】资本结构 最优资本结构 MM理论 权衡理论 企业价值

EBIT—EPS分析法

【简答题】

1。证明:企业的股本成本模型。ec0d49afee8b99555a4f8cecb2f56a.png

2。证明：有公司所得税情况下的企业股本成本模型：e4094e844a9991c2b3165cb6396c7f12.png

3.证明：有公司所得税情况下的企业价值模型:VL=VU+TB。

4。简述资本结构权衡理论的基本主张。

【论述题】

1。 何谓最佳的资本结构?在确定企业最佳资本结构的时候,需要考虑的重要因素有哪些？

2.试评述当前的资本结构理论。

【计算题】

1。华丽公司目前资本结构如下：负债200000元，其资本成本为10%。另有普通股60000股,每股账面价值为10元，权益资本成本为15％。该公司目前EBIT为400000元,税率为35%。该公司盈余可以全部被拿出来发放股利。

要求:

（1）计算该公司每年盈余与每股市价。

(2)计算该公司加权平均资本成本。

(3)该公司可以举债80万元，并可以用此新债按现行价格购回其部分股权.若这样做，所有负债利率为12％，权益资本成本会上升至17%,但其EBIT不会改变.则该公司应否改变其资本结构？

根据现代资本结构理论,什么是最佳资本结构？怎样进行最佳资本结构决策?

2。资料：某公司2003年末的长期资本总额为8000万元，其中长期负债为3500万元，负债利息率为10％;普通股为4500万元，总股数为1000万股。该公司2003年实现息税前利润1200万元.经市场调查，2004年若扩大生产经营规模，预计会使息税前利润增加到1500万元,但需追加投资3000万元。新增资本可选择以下两种筹资方案：一是发行公司债券3000万元，利息率为10％；二是增发普通股800万股，每股发行价格为3。75元。该公司的所得税税率为33％.

要求:

(1）测算两种筹资方案下每股利益无差别点的息税前利润及其每股利润.

（2)运用每股利润分析法，确定该公司应选择哪一种筹资方案？并测算该筹资方案下2004年预计每股利润.

(3)测算该公司2003年末的财务杠杆系数。

（4）假定该公司2004年刚好完成目标息税前利润1500万元,测算该公司所选择的筹资方案下的2004年末的财务杠杆系数,并与2003年末进行比较,分析其财务风险的变化.

(5）假定该公司采用增发普通股筹资方案，以2003年利润为基础，计算摊薄后的每股利润及其股票发行价的市盈率。（以上计算结果均精确到小数点后两位)

3。ABC公司1999年拥有资本总额20000万元.其中，债务资本8000万元，占40％，利率8％；普通股权益资本12000万元(1200万股），占60%.假定公司所得税利率40%(下同）。2000年公司因扩大业务，需增加资本5000万元，有三种增资方式可供选择:

①增发普通股500万股；②增加债务5000万元，利率10%；③发行优先股1000万股，每股股利预定为0.80元。

要求：

(1）测算2000年息税前盈余(EBIT)为多少时，增发普通股与增加债务的普通股每股盈余(EPS）相等；

(2)测算2000年息税前盈余为多少时，增发普通股与发行优先股的每股盈余相等；

(3)当预计2000年公司息税前盈余为3000万元情况下，分别测算三种增资方式下的普通股每股盈余，并据此选定增资方式；

(4)列出2000年增资后公司资本总额和资本结构(金额和百分率)。(计算结果保留两位小数）

4。达通公期资金共20000万元，构成及相关成本信息如下：其中,长期借款4000万元,借款利率8%，借款手续费是借款额的2‰;平价发行发企业债券5000万元，票面利率为7%，发行手续费是发行价的4‰；发行股票2000万股，发行价为4.5元/股票，股息率(按发行价）为10%，发行股票的手续费为发行价的8‰,留存收益为2000万元，资金成本为10%，该企业适用企业所得税税率为33％。

要求：

(1)请回答何为资产成本？

（2)计算以上筹资方式的个别资本成本。

（3)计算以上企业的综合资本成本。

(4)简要说明企业债权筹资和股权筹资的优缺点。

（5）何为资本结构，企业如何保持合理的资本结构？

5.某公司2007年有关资料如下：

（1)预计2008年的净利润及其应分配的股利；

(2）按销售百分率分析法预测2008年需从外部追加的资金；

（3)若从外部追加的资金，有两个方案可供选择:A以每股市价50元发行普通股股票；B发行利率为9％的公司债券，计算A、B两个方案的每股利润无差别点（假设追加投资不会影响原有其他条件);

(4）若预计息前利润为3000万元，确定公司应选用的筹资方案。